三季度經(jīng)濟保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢，但整體增速較上半年有所放緩。制造業(yè)PMI在7月至9月間持續(xù)回升，制造業(yè)景氣度逐步改善。但從主要經(jīng)濟指標來看，消費、投資和工業(yè)生產等增速均較前期略有回落。外需表現(xiàn)優(yōu)于預期，主要得益于出口訂單提前釋放、出口市場結構進一步多元化。另一方面內需增長勢頭有所放緩，商品消費市場表現(xiàn)偏弱，固定資產投資增速回落。此外，關稅政策預期反復、極端天氣現(xiàn)象及產能調控措施等因素也對工業(yè)產出帶來一定負面影響。

　　貨幣政策延續(xù)“適度寬松”基調。央行三季度例會召開，提出“促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長和物價合理水平，強調貨幣政策落地”。同時，建議加強貨幣政策調控，提高前瞻性、針對性、有效性，根據(jù)國內外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度和節(jié)奏，抓好各項貨幣政策措施執(zhí)行，充分釋放政策效應。宏觀政策方面，各行業(yè)“反內卷”政策陸續(xù)落地，權益市場強勢上漲。7月底政治局會議召開，穩(wěn)增長等相關政策基本符合預期。

　　三季度，“股債蹺蹺板”效應顯現(xiàn)，債券市場整體承壓，長端收益率震蕩上行。“反內卷”政策陸續(xù)落地提振了權益與商品市場風險偏好，相應地對債市情緒形成壓制。信用債市場同樣受到波及，政策擾動預期可能給基金帶來一定贖回壓力，而銀行理財資金對信用債的需求亦顯疲弱，在利率債收益率上行的傳導下，信用利差也隨之走高。

　　報告期內本基金堅持中等久期和中低杠桿的策略，主要配置中高評級信用債和部分利率債，在保證流動性的前提下通過各類策略組合，力爭為投資人創(chuàng)造長期穩(wěn)健的投資回報。