海外方面，當前美國經(jīng)濟整體仍有韌性，就業(yè)市場溫和放緩但未失速，9月美聯(lián)儲如期降息25個基點，正式開啟降息周期，且整體表態(tài)偏鴿，預測顯示年內(nèi)還有合計50個基點的降息空間。

　　國內(nèi)方面，受出口放緩和反內(nèi)卷政策影響，8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)下行態(tài)勢，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)“生產(chǎn)強于需求、外需強于內(nèi)需、消費好于投資”的分化特征；物價仍處于筑底階段，居民消費價格指數(shù)（CPI）受食品分項增速再度轉(zhuǎn)負的拖累有所承壓，但核心CPI延續(xù)回升勢頭；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）在低基數(shù)效應與反內(nèi)卷政策的共同支撐下，降幅持續(xù)收窄。

　　政策方面，9月部分宏觀政策陸續(xù)落地，為穩(wěn)定經(jīng)濟增長保駕護航，具體包括：商務部等多部門提出若干政策措施以擴大服務消費、數(shù)字消費；國家發(fā)展和改革委員會推出5000億元新型政策性金融工具，用于補充項目資本金等；同時，“反內(nèi)卷”政策的推進旨在優(yōu)化企業(yè)競爭環(huán)境，中長期看有助于推動產(chǎn)業(yè)升級與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　流動性方面，貨幣政策保持適度寬松基調(diào)。中國人民銀行強調(diào)將“落實落細”已出臺政策，并兼顧內(nèi)外均衡，其政策重心正從增量寬松向推動現(xiàn)有政策顯效過渡。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)發(fā)力，重點為小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等領域提供融資支持。

　　2025年三季度A股持續(xù)震蕩上行，突破去年10月高點。受益于國內(nèi)流動性寬松、美聯(lián)儲降息預期，三季度科技成長板塊表現(xiàn)較好，尤其是科技中的龍頭股領漲。市場交投活躍度較好，融資余額在8月初突破2萬億元，創(chuàng)近十年新高。行業(yè)方面，人工智能（AI）技術(shù)突破及全球算力需求進一步提速，帶動半導體設備、AI服務器等領域表現(xiàn)突出；“反內(nèi)卷政策”及“金九銀十”傳統(tǒng)基建施工高峰期，帶動資源品價格同比邊際提升，硅料、電池片及上游有色等行業(yè)表現(xiàn)較好。

　　本基金采用風險調(diào)整后的目標風險模型進行大類資產(chǎn)配置。其中，債券資產(chǎn)以信用債為主、利率債為輔；股票資產(chǎn)采用量化穩(wěn)健增長選股策略，主要配置低波動、低估值、盈利穩(wěn)定、高股息的股票。