一、重要提示

        本基金管理人的董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。
        本基金的托管人中國農(nóng)業(yè)銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2007年4月16日復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。
        本基金的管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。
        基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。
        本報(bào)告財(cái)務(wù)資料未經(jīng)審計(jì)。

二、基金產(chǎn)品概況

        基金簡稱：中海分紅
        運(yùn)作方式：契約型開放式
        基金合同生效日：2005年6月16日
        報(bào)告期末基金份額總額：1,999,957,827.25份
        投資目標(biāo)：本基金為混合型基金，主要通過投資于中國證券市場中那些現(xiàn)金股息率高、分紅穩(wěn)定的高品質(zhì)上市公司和國內(nèi)依法公開發(fā)行上市的各類債券，在控制風(fēng)險(xiǎn)、確?；鹳Y產(chǎn)流動(dòng)性的前提下，以獲取高比例分紅收益和資本相對(duì)增值的方式來謀求基金資產(chǎn)的中長期穩(wěn)定增值。
        投資策略：本基金采用現(xiàn)金股利精選的投資策略，即：通過公司開發(fā)的DM 模型和POD 模型篩選出現(xiàn)金股息率高、分紅穩(wěn)定的高品質(zhì)上市公司。
        依據(jù)上市公司股利分配政策，歷年分紅情況不僅要考察上市公司當(dāng)期分紅的絕對(duì)值還要考察上市公司分紅的連續(xù)性、穩(wěn)定性。主要從以下幾方面考察上市公司的分紅指標(biāo)：① 財(cái)務(wù)健康，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額充沛；② 公司在所屬行業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期，行業(yè)具有自然壟斷性、資源壟斷性，公司本身具有比較競爭優(yōu)勢(shì)；③ 過去分紅派現(xiàn)能力。公司當(dāng)期分紅能力強(qiáng)說明上市公司有較強(qiáng)的盈利能力，如果上市公司連續(xù)分紅，則上市公司重視對(duì)股東的投資回報(bào)，有較好的、穩(wěn)定的股利分配政策決策機(jī)制，公司已進(jìn)入回報(bào)期。④ 未來分紅潛力。過去分紅能力強(qiáng)的上市公司對(duì)未來分紅有良好的示范效應(yīng)，本基金更重視上市公司的未來分紅潛力。通過研究上市公司盈利能力的持續(xù)分析及財(cái)務(wù)分析，特別是注重上市公司貨幣現(xiàn)金、經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額及每股凈利潤等指標(biāo)的分析，挖掘出上市公司未來分紅潛力。
        1、股票選擇策略
        股票投資組合構(gòu)建通過以下三個(gè)階段進(jìn)行：
        第一階段：歷史上分紅能力強(qiáng)股票篩選
        本基金運(yùn)用本公司開發(fā)的DM 模型對(duì)所有上市公司（投資決策委員會(huì)禁止投資的股票除外）進(jìn)行過去分紅能力篩選。主要通過現(xiàn)金股息率、3 年平均分紅額等6 項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)以反應(yīng)上市公司過去分紅強(qiáng)度、持續(xù)性、穩(wěn)定性及分紅投資回報(bào)。初步篩選出除上證紅利指數(shù)50 家成份股外的150家左右的上市公司，連同上證紅利指數(shù)成份股50 家，共200 家左右股票作為中海分紅增利基金股票備選庫（I）。
        第二階段：分紅潛力股票精選
        針對(duì)第一階段篩選的股票備選庫（I），本基金運(yùn)用POD 模型對(duì)其分紅潛力進(jìn)行精選。
        中海POD 模型由3 個(gè)大的指標(biāo)分析單元和5 個(gè)量化的核心指標(biāo)構(gòu)成。
        模型所用數(shù)據(jù)全部為上市公司公布的歷史數(shù)據(jù)，以保證客觀性。中海POD 模型3 個(gè)大的分析單元分別是：企業(yè)盈利能力，財(cái)務(wù)健康狀況及資產(chǎn)管理能力。通過企業(yè)盈利能力的分析，判斷企業(yè)分紅能力的基礎(chǔ)是否堅(jiān)實(shí)，未來分紅潛力是否大；通過企業(yè)短期、長期負(fù)債等財(cái)務(wù)健康指標(biāo)的分析，判斷企業(yè)分紅意愿；資產(chǎn)管理能力高的企業(yè)表明公司的經(jīng)營效率高，管理層能力很強(qiáng)，有較好的核心竟?fàn)幜Α?br />         中海POD 模型設(shè)置充分體現(xiàn)了量化、客觀、易操作的評(píng)價(jià)原則。模型中量化客觀性指標(biāo)的設(shè)置保證了選股過程的客觀性和可比性。中海POD 模型對(duì)備選庫（I）中的股票進(jìn)行進(jìn)一步精選，形成100 家左右上市公司的股票作為本基金股票備選庫（II）。
        第三階段:股票投資組合構(gòu)造。
        基金經(jīng)理小組依據(jù)市場、行業(yè)景氣度及內(nèi)、外部研究報(bào)告，特別是研究員的實(shí)地調(diào)研報(bào)告，確定50 只左右分紅類股票。依據(jù)投資決策委員會(huì)確定的資產(chǎn)配置，完成股票資產(chǎn)投資組合的構(gòu)造。
        2、債券投資策略
        本基金可投資國債、金融債和企業(yè)債（包括可轉(zhuǎn)債）。根據(jù)基金資產(chǎn)總體配置計(jì)劃，在對(duì)利率走勢(shì)和債券發(fā)行人基本面進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，綜合考慮利率變化對(duì)不同債券品種的影響、收益率水平、信用風(fēng)險(xiǎn)的大小、流動(dòng)性的好壞等因素，建立由不同類型、不同期限債券品種構(gòu)成的投資組合。個(gè)券選擇原則：
        (1)流動(dòng)性較好、交投活躍的債券；
        (2)有較高當(dāng)期收入的債券；
        (3)預(yù)期有增長、價(jià)格被低估的債券；
        (4)對(duì)于信用等級(jí)相同的債券，在滿足流動(dòng)性的前提下，選取收益率高的債券；
        (5)預(yù)期信用等級(jí)得到改善、到期收益率預(yù)期可能下降的債券。
        3、權(quán)證投資策略
        運(yùn)用B-S模型、二叉樹模型、隱含波動(dòng)率等方法對(duì)權(quán)證估值進(jìn)行測算,通過權(quán)證交易來鎖定風(fēng)險(xiǎn)。通過承擔(dān)適量風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行主動(dòng)投資以獲取超額收益。
        基金業(yè)績比較基準(zhǔn)：中海分紅增利基金總體業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)= 上證紅利指數(shù)×70% + 上證國債指數(shù)×25% + 銀行一年期定期存款利率×5%。
        風(fēng)險(xiǎn)收益特征：本基金是一只混合型收益基金，投資于具有穩(wěn)定股利分配政策、股息率高的優(yōu)質(zhì)公司，在獲取穩(wěn)定的現(xiàn)金紅利的基礎(chǔ)上，兼顧謀求公司的長期資本利得收益。本基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)的混合型基金，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征從長期平均來看，低于單純的股票型基金，高于單純的債券型基金。
        基金管理人：中海基金bsp; 基金托管人：中國農(nóng)業(yè)銀行

三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

（一） 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)                   單位：人民幣元

注：本期指2007年1月1日至2007年3月31日。上述基金業(yè)績指標(biāo)不包括持有人認(rèn)購或交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用（例如，開放式基金的申購贖回費(fèi)、紅利再投資費(fèi)、基金轉(zhuǎn)換費(fèi)等），計(jì)入費(fèi)用后實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。

（二） 基金凈值表現(xiàn)
1、基金中海分紅增利本期凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率比較表

階段	凈值增長率①	凈值增長率標(biāo)準(zhǔn)差②	業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率③	業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差④	①－③	②－④
過去三個(gè)月	27.06%	2.08%	26.76%	2.05%	0.3%	0.03%

2、基金中海分紅增利累計(jì)凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率歷史走勢(shì)對(duì)比圖

 

四、管理人報(bào)告

        （一） 基金經(jīng)理
        李濤先生，基金經(jīng)理。本科。歷任西南證券投資銀行部高級(jí)經(jīng)理、總經(jīng)理助理，國泰君安證券股份有限公司資產(chǎn)管理部交易經(jīng)理、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理，新時(shí)代證券有限公司資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理。長期從事證券投資管理工作，具備較強(qiáng)的研究分析能力與豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)。
        （二） 遵規(guī)守信說明
        本報(bào)告期，中?；鸸芾碛邢薰咀鳛橹泻７旨t增利混合型證券投資基金的管理人按照《中華人民共和國證券投資基金法》、《中海分紅增利混合型證券投資基金基金合同》以及其它有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，本著誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為持有人謀求最大利益。運(yùn)作整體合法合規(guī)，無損害基金持有人利益的行為。
        （三） 基金運(yùn)作情況、投資策略和業(yè)績表現(xiàn)說明
        07年1季度A股市場在強(qiáng)大的賺錢效應(yīng)下，整體市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，年初以價(jià)值股作為主要驅(qū)動(dòng)因素，我們看到以基金重倉品種為代表藍(lán)籌板塊表現(xiàn)優(yōu)異，市場仍遵循理性的價(jià)值投資理念，伴隨著價(jià)值股的估值水平的抬高，市場對(duì)成長股的熱情重新提高，以中小板公司為代表的中小板指數(shù)在1季度處于各分類指數(shù)前列。
觀察A股市場目前估值水平，不可否認(rèn)整體市場目前已經(jīng)處于全球比較的高端，但考慮到中國宏觀經(jīng)濟(jì)向好的大背景下上市公司的年盈利增長能力可能會(huì)超出投資人預(yù)期，我們認(rèn)為可以給予A股市場一個(gè)相對(duì)較高的估值水平，同時(shí)考慮到伴隨著整體市場制度建設(shè)的完善，流通股股東和大股東的利益將真正捆綁到一起，我們認(rèn)為將有更多的公司將會(huì)傾向于釋放公司真實(shí)的盈利能力，這一點(diǎn)從07年A股公司1季度報(bào)表中已經(jīng)得到體現(xiàn)了。
        本基金認(rèn)為A股市場將進(jìn)入一個(gè)長期上升牛市，在此過程中，投資人最好的策略將是尋找優(yōu)秀的公司長線持有，分享上市公司自身穩(wěn)定增長帶來的收益，應(yīng)該避免受到市場的噪音交易的干擾，長期持有優(yōu)秀公司帶來的投資收益將會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過在市場中“追漲殺跌”的收益水平。
        基于上述投資思路，本基金堅(jiān)持尋找具有穩(wěn)定增長能力的優(yōu)秀公司，我們認(rèn)為伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的增長，裝備制造、消費(fèi)、銀行、地產(chǎn)、優(yōu)秀制造業(yè)的龍頭公司、具有行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位的公司值得我們長期持有。
截至2007年3月31日,本基金份額凈值1.0951元(累計(jì)凈值1.9751元)。報(bào)告期內(nèi)本基金取得了27.06%的凈值增長，超越比較基準(zhǔn)0.3個(gè)百分點(diǎn)。
        在謀求基金凈值的穩(wěn)步增長的同時(shí)，中海分紅增利基金秉承一貫的及時(shí)回報(bào)投資人的思路，自基金成立以來進(jìn)行了12次分紅，累計(jì)分紅收益率為88%，在市場中取得了較好的口碑，讓持有人取得及時(shí)回報(bào)的思路將會(huì)成為我們始終堅(jiān)持的策略選擇。
        展望07年證券市場，我們認(rèn)為A股市場在整體宏觀經(jīng)濟(jì)向好、人民幣升值的大背景下有望延續(xù)06年的牛市行情，藍(lán)籌股的估值處于合理區(qū)域，部分具有高成長能力的行業(yè)龍頭公司仍具有投資價(jià)值，但由于市場在經(jīng)過大幅度的上漲后，短期看市場估值已經(jīng)不便宜，市場的上漲主要推動(dòng)能力更多的是依賴整體市場估值水平的抬升。

五、投資組合報(bào)告（未經(jīng)審計(jì)）

（一） 基金資產(chǎn)組合情況
        截至2007年3月31日，中海分紅增利混合型證券投資基金資產(chǎn)凈值為2,190,055,030.07元，基金份額凈值為1.0951元，累計(jì)基金份額凈值為1.9751元。其資產(chǎn)組合情況如下：

（四） 債券投資組合 （五） 債券投資的前五名債券明細(xì) （六） 投資組合報(bào)告附注
1、報(bào)告期內(nèi)本基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒有被監(jiān)管部門立案調(diào)查或在本報(bào)告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責(zé)、處罰的情況。
2、報(bào)告期內(nèi)本基金投資的前十名股票中沒有在基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。
3、截至2007年3月31日，本基金的其他資產(chǎn)項(xiàng)目構(gòu)成如下：
4、截至2007年3月31日，本基金未持有處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)債。
5、報(bào)告期內(nèi)本基金權(quán)證投資情況如下：

截至2007年3月31日，本基金未持有權(quán)證投資。
6、截至2007年3月31日，本公司自有資金持有中海分紅增利混合型證券投資基金份額為
    47,365,862.04份。

六、基金份額變動(dòng)表

七、備查文件目錄

        1、 中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立中海分紅增利混合型證券投資基金的文件
        2、 中海分紅增利混合型證券投資基金基金合同
        3、 中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)更名為中海基金管理有限公司的文件
        4、 中海分紅增利混合型證券投資基金財(cái)務(wù)報(bào)表及報(bào)表附注
        5、 報(bào)告期內(nèi)在指定報(bào)刊上披露的各項(xiàng)公告
        查閱地點(diǎn)：上海市浦東新區(qū)陸家嘴東路166號(hào)中國保險(xiǎn)大廈34層
        查閱方式：投資者可于本基金管理人辦公時(shí)間預(yù)約查閱。投資者對(duì)本報(bào)告書如有疑問，可咨詢本基金管理人中海基金管理有限公司。
        咨詢電話：(021)38789788
        公司網(wǎng)址：http://m.5starreviews4u.com

                                   中海基金管理有限公司
                                   二零零七年四月十九日

下載 中海分紅增利證券投資基金2007年第1季度報(bào)告