6月13日，財(cái)政部聯(lián)手國(guó)稅總局發(fā)布相關(guān)通知，就股權(quán)分置改革試點(diǎn)中有關(guān)稅收政策問題作出相關(guān)規(guī)定：對(duì)于股權(quán)分置改革過程中因非流通股股東向流通股股東支付對(duì)價(jià)而發(fā)生的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，暫免征收印花稅；股權(quán)分置改革中非流通股股東通過對(duì)價(jià)方式向流通股股東支付的股份、現(xiàn)金等收入，暫免征收流通股股東應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅。同時(shí)財(cái)政部還決定：對(duì)個(gè)人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50%計(jì)入個(gè)人應(yīng)納所得稅。此舉將對(duì)投資者的收益情況產(chǎn)生何種影響，記者采訪了有關(guān)專業(yè)人士。

紅利減稅超過15億

海通證券研究所研究員張崎表示，持有流通股的股東包括各類機(jī)構(gòu)投資者、證券投資基金和個(gè)人投資者。機(jī)構(gòu)投資者投資股票一般作為短期投資，所得紅利直接沖減投資成本，無需繳納紅利所得稅，而是在出售以后按照差額計(jì)算投資收益，繳納企業(yè)所得稅。如機(jī)構(gòu)買了股票后作為長(zhǎng)期投資，則紅利所得作為企業(yè)的投資收益，在上繳企業(yè)所得稅時(shí)，進(jìn)行納稅調(diào)整，如果本公司所得稅率高于被投資上市公司稅率，則對(duì)分紅按照差額補(bǔ)交所得稅，相反，如果稅率相等或本公司稅率較低，則對(duì)于分紅不再交稅。此外，對(duì)于社保機(jī)構(gòu)之類的投資者免征紅利所得稅。證券投資基金和個(gè)人投資者則需按20%的比例繳納紅利所得稅，但B股股東暫免征紅利所得稅。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2004年度上市公司派現(xiàn)總額約800億元，由于非流通股約占70%，流通股東實(shí)際可獲得紅利約240億元，則個(gè)人流通股東獲得紅利約156億元（按機(jī)構(gòu)投資者占流通股比重的20%；證券投資基金占流通股比重的15%，流通股股東持有流通股比重的65%估計(jì)）。張崎認(rèn)為，按2004年派現(xiàn)額計(jì)算，通過減半征收紅利稅，個(gè)人流通股東可多獲得紅利收入15.6億元。不過由于基金持有的公司往往比較集中，且分紅派現(xiàn)較多，因此個(gè)人股東多獲紅利可能低于這一數(shù)字。

“組合拳”威力

張崎同時(shí)表示，股權(quán)分置改革由非流通股股東流通股股東支付對(duì)價(jià)作為其取得流通權(quán)的補(bǔ)償，對(duì)流通股股東獲得的股份、現(xiàn)金等收入免征所得稅反映了政府部門對(duì)股權(quán)分置改革試點(diǎn)的支持。對(duì)于這部分收入，由于每家公司情況都不一樣，沒有辦法進(jìn)行具體核算。

海富通基金策略分析師牟永寧認(rèn)為，減免稅收政策是政府產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的重要手段。財(cái)政部和國(guó)稅總局此次聯(lián)手出臺(tái)的政策，充分表明了有關(guān)部門積極支持資本市場(chǎng)發(fā)展的決心和態(tài)度。牟永寧表示資本市場(chǎng)稅收政策的調(diào)整是相關(guān)政府部門配合股權(quán)分置改革、提升整個(gè)市場(chǎng)的投資價(jià)值和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，積極扶持資本市場(chǎng)發(fā)展系列利好政策的重要一環(huán)。投資者除了要看到此項(xiàng)政策本身對(duì)市場(chǎng)的獨(dú)立意義之外，更應(yīng)該看到有關(guān)方面希望通過政策“組合拳”扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)趨勢(shì)的決心。

股息投資浮出水面

國(guó)聯(lián)分紅增利基金基金助理劉曉宏博士統(tǒng)計(jì)的結(jié)果顯示，按2004年年報(bào)公布的分紅方案計(jì)算，截至本周一收盤滬深兩市A股的股息率為2.59%。如果紅利稅減半征收，市場(chǎng)的平均股息率將進(jìn)一步上升。

國(guó)聯(lián)分紅增利基金基金經(jīng)理李濤表示，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已有越來越多的上市公司傾向于選擇現(xiàn)金紅利形式作為其股權(quán)分配政策。李濤認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)中一批具有穩(wěn)定分紅能力的公司群體的涌現(xiàn)，股息投資策略將會(huì)受到越來越多的投資人的認(rèn)同，若在稅收征收上輔以相應(yīng)的制度安排如減免紅利稅，將有效提升投資人的投資收益。（上海證券報(bào)  王波）