國(guó)聯(lián)分紅增利基金是一只明確地以“投資現(xiàn)金股息率高、分紅穩(wěn)定的高品質(zhì)上市公司”為投資目標(biāo)的基金產(chǎn)品，它將通過(guò)該公司獨(dú)創(chuàng)的DM模型和POD模型篩選出現(xiàn)金股息率高、分紅穩(wěn)定的高品質(zhì)上市公司。同時(shí)，依據(jù)上市公司股利分配政策，此基金不僅要考察上市公司當(dāng)期分紅的絕對(duì)值，還要考察上市公司分紅的連續(xù)性、穩(wěn)定性，以實(shí)現(xiàn)“優(yōu)中選精”的投資目標(biāo)。

基于上述投資理念，為實(shí)現(xiàn)預(yù)定的投資目標(biāo)，此基金在構(gòu)建投資組合的過(guò)程中將遵循以下主要原則：一是分紅派現(xiàn)原則。此基金將不僅注重上市公司的分紅歷史、當(dāng)期分紅派現(xiàn)能力，更重視上市公司的未來(lái)盈利能力及潛在分紅的能力。此基金將重點(diǎn)投資那些品質(zhì)有保障、業(yè)績(jī)有支撐、發(fā)展有潛力的優(yōu)質(zhì)上市公司。二是雙向流程混合原則。此基金將在資產(chǎn)配置方面采取自上而下的操作流程。一級(jí)資產(chǎn)配置將通過(guò)投資決策委員會(huì)基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)、財(cái)政、貨幣政策等的分析與判斷來(lái)決定；二級(jí)資產(chǎn)配置將通過(guò)行業(yè)景氣度來(lái)決定；而券種的選擇將采取自下而上的操作流程。三是備選庫(kù)原則。此基金將依照分紅模型DM（Dividend Model）、分紅潛力模型POD（Potential On Dividend） 、行業(yè)研究員、基金經(jīng)理的分析判斷，在此基礎(chǔ)上建立股票備選庫(kù)。四是動(dòng)態(tài)組合原則：此基金將根據(jù)各種影響因素的變化，及時(shí)調(diào)整組合中各種資產(chǎn)的權(quán)重，尤其對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，以及個(gè)券的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)密切關(guān)注。五是流動(dòng)性原則：針對(duì)開(kāi)放式基金具有份額可贖回的特性，此基金在風(fēng)險(xiǎn)控制中將以流動(dòng)性作為風(fēng)險(xiǎn)控制的首要原則。

作為一只重視上市公司分紅回報(bào)情況的基金，此基金在收益分配方面也十分積極，預(yù)計(jì)，未來(lái)在符合基金分紅條件的前提下，此基金每年至多分紅四次；基金收益分配比例不低于基金凈收益的90％；投資者可以選擇現(xiàn)金分紅或紅利再投資。這個(gè)“90％”的指標(biāo)，處于當(dāng)前開(kāi)放式基金新產(chǎn)品中的最高層次。

實(shí)際的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表明，國(guó)聯(lián)公司的股票投資管理能力較好。以截至4月29日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，國(guó)聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)基金從其成立之日到今年4月底，其投資的主要市場(chǎng)之一的滬市綜指已經(jīng)下跌了268.25個(gè)點(diǎn)，跌幅為18.79％，而國(guó)聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)基金從完成建倉(cāng)到全面進(jìn)入投資運(yùn)作狀態(tài)，凈值僅僅只折損了1.61％。這17.18個(gè)百分點(diǎn)的差距，就是國(guó)聯(lián)基金管理公司股票管理能力的良好證明之一。

同時(shí)，在國(guó)聯(lián)分紅增利基金的投資目標(biāo)中已經(jīng)寫(xiě)明了此基金將追求“分紅收益和資本相對(duì)增值”，這表明，國(guó)聯(lián)分紅增利基金未來(lái)其實(shí)還是會(huì)重視價(jià)差收益。

當(dāng)前的股票市場(chǎng)形勢(shì)十分適合象國(guó)聯(lián)分紅增利這樣以具有高分紅背景為主的、以股票為主要投資對(duì)象的基金運(yùn)作。第一，鑒于當(dāng)前的市場(chǎng)點(diǎn)位較低，重點(diǎn)關(guān)注具有高分紅背景的股票，是一種攻守兩相宜的投資策略。畢竟股票市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了多年的下跌，很多具有良好分紅紀(jì)錄的上市公司定價(jià)較低，具有較好的投資價(jià)值。股市上漲，可以享受價(jià)差收益；股市暫時(shí)不漲，可以獲得不菲的紅利收益。第二，如果上市公司具有持續(xù)的高分紅能力，則從另一個(gè)角度說(shuō)明了該上市公司本身具有較強(qiáng)的盈利能力、良好的公司治理結(jié)構(gòu)，象這樣重視對(duì)股東的回報(bào)的上市公司，一定也是一個(gè)具有良好發(fā)展前景的上市公司。(上海證券報(bào)  王群航）