第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 

2005-1-13 (第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))

經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，基金終于擁有了四分之一的股市份額。但是證券市場(chǎng)行情持續(xù)低迷，基金發(fā)行日益困難，基金公司管理費(fèi)收入隨基金份額降低而減少，這給基金公司帶來(lái)了很大的壓力。市場(chǎng)上也盛傳2005年是基金公司“淘汰年”的說(shuō)法?；鸸緦?huì)如何緩解這種壓力呢？記者就此問(wèn)題采訪了國(guó)聯(lián)基金管理有限公司的總經(jīng)理雷建輝。

國(guó)聯(lián)基金公司成立于2004年初。國(guó)聯(lián)證券有限責(zé)任公司，橫店集團(tuán)有限公司和云南煙草興云投資股份有限公司分別持有49%、31%和20%的股份。2004年8月，國(guó)聯(lián)基金公司發(fā)行了一只配置型基金——國(guó)聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)證券投資基金。

雷建輝表示，證券市場(chǎng)是影響基金行業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要因素，只有證券市場(chǎng)健康發(fā)展，基金行業(yè)才能日益壯大。

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：低迷的股市是否給基金公司帶來(lái)很大的壓力？

雷建輝：證券市場(chǎng)的發(fā)展是基金業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)和前提，近年來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)雖然得到了快速發(fā)展，但一些深層次的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，也在一定程度上影響了基金業(yè)的發(fā)展。股市的持續(xù)低迷，導(dǎo)致了基金業(yè)失去了賺錢(qián)效應(yīng)，嚴(yán)重打擊了投資者的入市熱情。從某種程度上說(shuō)，只有證券市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，基金業(yè)才有可能日益壯大，美國(guó)基金業(yè)發(fā)展的歷程也說(shuō)明了這一點(diǎn)。

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：作為一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者，國(guó)聯(lián)基金如何看待中國(guó)股市邊緣化的問(wèn)題。

雷建輝：股市日益被邊緣化的主要原因是中國(guó)的證券市場(chǎng)還存在著一些制度缺陷。目前整個(gè)市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制更有利于融資方，而對(duì)投資者利益、特別是流通股股東的利益關(guān)注、保護(hù)不夠。資本永遠(yuǎn)都是逐利的，如果投資者不能夠從市場(chǎng)得到合理的回報(bào)，那市場(chǎng)自身也不可能長(zhǎng)久生存下去。證券市場(chǎng)本原應(yīng)該是一個(gè)高效的投融資平臺(tái)：融資方以最低的成本融得資金，發(fā)展自己的企業(yè)，為社會(huì)創(chuàng)造更多的財(cái)富，而投資者投入資本，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，獲得合理的回報(bào)，這樣投、融雙方各得其所，兩者是互生關(guān)系，缺一不可。因此，目前股市的低迷，不是因?yàn)槿狈Y金，而是缺乏對(duì)投資者利益的保護(hù)，讓投資者對(duì)股市失去信心。股市如此低迷，想要上市融資的公司卻依然排著長(zhǎng)隊(duì)，等待入市，這怎么叫低迷呢？只能說(shuō)明我們的市場(chǎng)是一個(gè)被扭曲了的市場(chǎng)。如果不盡快從制度層面改變這種格局，中國(guó)的證券市場(chǎng)就真的會(huì)越來(lái)越邊緣化：一方面，中國(guó)優(yōu)秀的企業(yè)紛紛到選擇到海外上市（甚至不惜以較低的市盈率），導(dǎo)致中國(guó)股市的投資者無(wú)法分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)的成果；另一方面，中國(guó)龐大的居民儲(chǔ)蓄沒(méi)有投資渠道，整個(gè)社會(huì)的投融資依然主要通過(guò)銀行，不但效率低下，而且風(fēng)險(xiǎn)也始終在銀行系統(tǒng)打轉(zhuǎn)，難以釋放。如果這種局面持續(xù)下去，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的損失將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)現(xiàn)在解決資本市場(chǎng)問(wèn)題所付出的成本。

值得欣慰的是，今年國(guó)務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)證券市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》的出臺(tái)，讓我們看到了中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的希望。當(dāng)務(wù)之急是把國(guó)九條落到實(shí)處，形成證券市場(chǎng)的良性發(fā)展，現(xiàn)在是下決心解決問(wèn)題的時(shí)候了。

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：作為證券市場(chǎng)新的參與者，國(guó)聯(lián)基金面臨哪些壓力？

雷建輝：首要的壓力是產(chǎn)品銷(xiāo)售的壓力。目前我們證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)還不完善，金融產(chǎn)品單一，其結(jié)果是基金投資的選擇非常狹窄，產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資策略、投資對(duì)象趨同，基金產(chǎn)品差異化程度很低。同時(shí)，股票市場(chǎng)的規(guī)模和流動(dòng)性也難以適應(yīng)基金規(guī)模，特別是股票型基金規(guī)模的快速增長(zhǎng)，缺少可供基金投資的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、穩(wěn)定、流動(dòng)性高的股票。這就決定了基金作為機(jī)構(gòu)投資者，業(yè)績(jī)嚴(yán)重依賴(lài)股市的表現(xiàn)，形成“靠天吃飯”的格局。股市持續(xù)的低迷，導(dǎo)致當(dāng)前基金銷(xiāo)售異常艱難，對(duì)剛剛出生就遭遇寒冬的新公司來(lái)說(shuō)，的確是一個(gè)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

另外，基金也面臨行業(yè)外不同理財(cái)品種的沖擊。目前來(lái)自于銀行、證券公司和信托公司的理財(cái)產(chǎn)品正在日益增多，必然會(huì)分流一部分基金的投資者，可以說(shuō)，來(lái)自基金行業(yè)之外的客戶(hù)爭(zhēng)奪也是新基金公司所必須面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

而從基金行業(yè)內(nèi)部來(lái)看，新的進(jìn)入者將不斷涌現(xiàn)，使得行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。老基金公司依靠過(guò)去幾年的底子、相對(duì)完整的產(chǎn)品線及樹(shù)立的品牌，明顯獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；一些合資基金公司依靠股東的品牌和大手筆的投入，也是非常有力的競(jìng)爭(zhēng)者。

銷(xiāo)售渠道也是一個(gè)困擾基金公司的難題。目前基金銷(xiāo)售的主渠道還是要依靠托管銀行，渠道的單一和托管銀行的稀缺，也確實(shí)制約了基金公司的發(fā)展。

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：國(guó)聯(lián)基金面對(duì)這些競(jìng)爭(zhēng)將采取哪些應(yīng)對(duì)策略呢？

雷建輝：面對(duì)當(dāng)前不利的市場(chǎng)環(huán)境，我們能做的就是苦練“內(nèi)功”。

專(zhuān)注于核心競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)?；鸸臼鞘苋酥校屠碡?cái)，如果基金沒(méi)有創(chuàng)造財(cái)富的能力，不能為投資者獲取超額收益（相對(duì)他自己理財(cái)），則失去了存在的意義。投資研究是基金公司為投資者創(chuàng)造財(cái)富的動(dòng)力源泉，因此，我們正集中精力打造出一支優(yōu)秀的投研隊(duì)伍，力求生產(chǎn)出一個(gè)可以自主孕育優(yōu)秀基金經(jīng)理、優(yōu)秀研究人員的機(jī)制，恪守自己的投資理念，勤勉盡責(zé)，使持有人充分分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)所帶來(lái)的收益。

做好客戶(hù)服務(wù)。在基金產(chǎn)品差異程度較低的情況下，追求客戶(hù)服務(wù)差異化也是新的基金管理公司現(xiàn)實(shí)的選擇。我們將充分完善客服體系，通過(guò)先進(jìn)有效的客戶(hù)服務(wù)技術(shù)支持系統(tǒng)，包括呼叫中心系統(tǒng)、銷(xiāo)售管理系統(tǒng)、客戶(hù)管理系統(tǒng)、信息發(fā)布系統(tǒng)等，為客戶(hù)建立標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)平臺(tái)，并在此基礎(chǔ)上，不斷推出各種定制化和個(gè)性化服務(wù)措施?？傊?，公司努力以完善的產(chǎn)品鏈條適應(yīng)客戶(hù)、以完備的手段服務(wù)客戶(hù)、以良好的業(yè)績(jī)回報(bào)吸引客戶(hù)，實(shí)現(xiàn)“客戶(hù)至上”的服務(wù)宗旨。

在銷(xiāo)售方面，我們力求精耕細(xì)種，盡可能地細(xì)分市場(chǎng)，并按照市場(chǎng)和客戶(hù)的真實(shí)需求來(lái)推出產(chǎn)品，鋪設(shè)銷(xiāo)售渠道、和進(jìn)行市場(chǎng)推廣。結(jié)合公司的具體情況，在銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)的鋪設(shè)和市場(chǎng)宣傳方面上我們不會(huì)采取高密度的擴(kuò)張策略，而是進(jìn)行有針對(duì)性的投放和鋪設(shè)，力求達(dá)到投入和收益高效比，尋求成本控制和公司發(fā)展的平衡點(diǎn)。

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：是否考慮過(guò)擴(kuò)充資本金，或者是引入新的戰(zhàn)略投資者？

雷建輝：我們公司的資本金足夠用，因此暫時(shí)沒(méi)有增資擴(kuò)股的打算。如果要引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，也主要從能提升公司品牌和能力的角度來(lái)考慮。

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：2005年是否有發(fā)行新基金的打算？

雷建輝：從更好地滿(mǎn)足客戶(hù)需求、完善產(chǎn)品線的角度，我們已經(jīng)研究開(kāi)發(fā)了幾只新產(chǎn)品。我們會(huì)根據(jù)客戶(hù)的需求和當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)狀況來(lái)考慮明年的基金發(fā)行策略。